刘学智（交通银行金融研究左右）

3月15日，国家统计局颁布了2022年1-2月经济数据。次要微观指标好过市场预期，临蓐和需要都呈现较好增进势头。从环最近看，供需中间都好过去年四季度。从同最近看，产业、投资和破费同比增速都高于夙昔两年匀称增速；服务业临蓐稳中有升，但与上年全年两年匀称增速比较，增速有所放缓。总的看，服务业增进照旧低于疫情前的水平。预计一季度经济增速会对立杰出，但仍然要盛大市场需要走弱。

首先从供应端来看，产业临蓐表现好过服务业。1-2月份经济数据好过预期，特殊是供应端较着改良，次要得益于前期稳增进政策靠前发力。今年2月，国家发改委联合相干部散宣布了《增进产业经济靠得住增进的若干政策》和《对付增进服务业范畴费力行业光复倒退的若干政策》两则看护，为了增进产业经济靠得住增进，提出了18条具体政策办法；为了增进服务业范畴费力行业光复倒退，意识打听探望了43条助企纾困扶持政策办法。从经济数据来看，产业和服务业都分明改良，产业临蓐比服务业光复得更好。

具体而言，1-2月份天下局限以上产业添加值同比增进7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点，比2021年两年匀称增速加快1.4个百分点。近期各地积极推动重点工程名目树立，增进了产业需要的改良。1-2月份天下服务业临蓐指数同比增进4.2%，比去年12月份加快1.2个百分点，为近4个月的高点，评释服务业有所改良。但总体服务业临蓐增速仍然偏低，低于夙昔两年同期匀称增速1.8个百分点，评释服务业苏醒尚待进一步提振。

供应组织分明降级，高技能财富增进势头较好。1-2月份制作业添加值同比增进7.3%，个中高技能制作业添加值增速达到14.4%，比去年12月份加快2.3个百分点。高技能服务业一样增进倏地，1-2月份信息软件和信息技能服务业临蓐指数同比增速达到16.3%。从次要产品产量来看，新能源汽车、产业古板人、太阳能电池产量增进倏地，同比增速划分为150.5%、29.6%、26.4%。

其次再从需要端来看，投资光复好过破费。1-2月份天下靠得住资产投资增进12.2%，时隔5个月从头回到两位数增进。制作业投资和基建投资动员靠得住资产投资增速升到两位数。个中，制作业投资增进20.9%，比去年加快7.4个百分点，是动员靠得住资产投资增速回升的次要启事。制作业高品格倒退倏地推动，加盟服务高技能制作业投资增速达到42.7%，个中电气机器和器械制作业、电子及通信设置配备摆设制作业、医疗仪器设置配备摆设及仪器仪表制作业投资划分增进56.4%、50.3%、41.2%。随着国内需要的改良以及全球经济的逐渐光复，预计未来制作业投资将完成较好的增进势头。1-2月份基建投资同比增进8.1%，比去年加快7.7个百分点。今年过分超前展开根基设置配备摆设投资，各地加快推动重点投资名目落地，新开工一批严重工程、新型根基设置配备摆设、老旧专用设置配备摆设鼎新等，将增进基建投资增速加快。

破费增进加快，餐饮和汽车类破费光复正增进。1-2月份破费增进6.7%，比2021年12月份加快5个百分点，比夙昔两年匀称增速加快2.8个百分点。餐饮收入同比增进8.9%，时隔两个月从头回到正增进。餐饮收入金额为7718亿元，比2019年1-2月份横跨跨过467亿元，已经逾越疫情从前水平。汽车类破费增进3.9%，增速比去年12月份回升11.3个百分点，时隔6个月从头回到正增进。受国际原油价格上涨的动员，煤油及制品类破费增速回升到25.6%。其他，部份破费降级类商品销售较快增进，金银珠宝类、家用电器和音像器械类、文化办专用品类商品零售额都达到两位数增进。

预测一季度，经济增速有望加快到5%以上。前期稳增进政策靠前发力，增进1-2月经济数据好过预期。在供应端，1-2月份产业添加值增速加快到7.5%，服务业临蓐指数回升到4.2%；在需要端，1-2月份出口和投资增速达到两位数，划分为13.6%、12.2%，破费增速回升到6.7%。综合临蓐和需要两方面来看，只需3月份经济数据对立颠簸，一季度经济增速就兴许达到5%以上，将较着快于2021年四季度。

诚然今后经济数据分明回升，但仍然要盛大市场需要兴许走弱。一是留心散发疫情对经济带来的影响，预计次要在于对服务业和线下破费方面的影响。二是进攻输入性通胀压力回升。俄乌抵触后，全球煤油人造气和部份产业原质料价格上涨，要盛大其兴许将影响到我国部份产业临蓐材料价格上涨。

为此，微观政策要对立间断性、增强有用性，不仅要供应稳增进办法组合拳，而且要加大对制作业、小微企业的退税减税力度，惹起市场主体活力，为经济靠得住运行供应有力反对。

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